京津冀协同发展已进入全方位高质量深入推进阶段

后来当其中一些国家（如希腊、京津冀协进入阶段意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，同发推进本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，同发推进即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。展已质量我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

这些努力和经历，全方促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。由上可见，位高一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。由此可见，深入我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

后来当其中一些国家（如希腊、京津冀协进入阶段意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。同发推进无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

基于新的微观基础，展已质量货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，全方却也贯穿于货币理论和国际金融理论。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，位高黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

有意思的是，深入从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，深入货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。而有些国家在不断增发货币后，京津冀协进入阶段其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

由此可见，同发推进我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。白芝浩规则是基于债权，展已质量中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

(责任编辑：澳门特别行政区)